Lombard Odier: Mercati Selettivi e Crescita Sostenibile nell’Intelligenza Artificiale

Lombard Odier, prestigioso gruppo di gestione patrimoniale, ha recentemente condiviso le proprie osservazioni riguardo al rialzo dei titoli legati all’intelligenza artificiale (AI), escludendo la possibilità che si tratti di una bolla speculativa. Michael Strobaek, responsabile globale degli investimenti, ha dichiarato che i mercati stanno mostrando un comportamento razionale, diventando sempre più selettivi nei confronti delle aziende.

Secondo Strobaek, la correzione azionaria attuale è il risultato di dubbi sulla sostenibilità delle valutazioni, sull’evoluzione dei tassi d’interesse e sull’aumento dei deficit pubblici. Questi elementi, considerati ragionevoli, sono interpretati come segnali di maturità del mercato. La crescita del settore AI, infatti, è sostenuta da un incremento reale dei profitti, in particolare tra i grandi gruppi statunitensi come Microsoft, Apple e Alphabet.

Tuttavia, l’Europa sembra rimanere ai margini di questa crescita, a causa della scarsità di aziende in grado di generare profitti su vasta scala, una vulnerabilità strutturale che potrebbe influenzare negativamente la competitività del continente. Strobaek ha anche messo in evidenza i rischi occupazionali e fiscali associati all’automazione: l’avanzamento rapido dell’AI richiede una riconversione professionale e può portare a perdite di posti di lavoro, con ripercussioni sui bilanci pubblici nei Paesi europei, dove le entrate fiscali dipendono in gran parte dal lavoro dipendente.

In particolare, Italia, Francia e Germania sono state indicate come nazioni prive di una strategia politica definita per affrontare queste sfide. La rigidità di alcuni modelli sociali europei, come le discussioni su orari di lavoro ridotti o pensionamenti anticipati, è vista come disallineata rispetto alle esigenze di produttività imposte dall’accelerazione tecnologica.

Dal punto di vista degli investimenti, Lombard Odier ha deciso di mantenere un sovrappeso sulle azioni globali, riducendo però la quota europea per aumentare l’esposizione al mercato statunitense. Sul fronte obbligazionario, il gruppo esclude la possibilità di crisi del debito imminenti, nonostante il deterioramento delle finanze pubbliche.

Con l’aspettativa di un rientro graduale dell’inflazione, Strobaek prevede anche un possibile rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve nella riunione di dicembre, ma solo di un ulteriore punto percentuale, rispetto ai tre rialzi attesi dal mercato nel prossimo anno. Infine, si prevede un riposizionamento dei rendimenti dei Treasury decennali, che potrebbero attestarsi poco al di sotto del 5% nei prossimi 12 mesi.