Rallentamento nel mercato del private equity: investimenti ed exit in calo

Il mercato globale del private equity si avvia verso la seconda metà del 2026 con segnali contrastanti. Dopo un secondo trimestre che ha visto un rallentamento significativo negli investimenti e nelle dismissioni, la raccolta di capitale continua a mostrare una crescita, sebbene questa sia sempre più concentrata nei grandi operatori del settore.

Nel secondo trimestre del 2026, il valore complessivo delle operazioni di investimento è diminuito del 22,8% rispetto al trimestre precedente, attestandosi a 419,9 miliardi di dollari. Questo rappresenta il livello più basso dal secondo trimestre del 2024. Nonostante ciò, il numero di operazioni ha registrato un incremento del 2,2%, raggiungendo un totale di 5.672 deal, suggerendo una riduzione della taglia media delle operazioni.

Le motivazioni alla base di questo rallentamento includono tensioni geopolitiche, incertezze legate all’intelligenza artificiale e un raffreddamento del mercato dei megadeal. Inoltre, si osserva una crescente difficoltà nel trovare un punto di incontro tra le aspettative di venditori e acquirenti, che sta influenzando negativamente il numero di exit.

Nel secondo trimestre, le exit hanno subito una contrazione del 19,7%, scendendo a 275,2 miliardi di dollari con 948 operazioni. Il ritmo delle dismissioni dall’inizio dell’anno è sostanzialmente in linea con quello del 2025, limitando la redistribuzione del capitale agli investitori istituzionali. In questo contesto, molti investitori stanno ricorrendo a strumenti alternativi come i continuation fund, le operazioni sul mercato secondario e le ricapitalizzazioni per generare liquidità senza vendere immediatamente gli asset.

La raccolta di capitale dall’inizio dell’anno ha raggiunto 261,8 miliardi di dollari, segnando un incremento del 17% rispetto al 2025. Tuttavia, il numero di fondi chiusi è drasticamente diminuito, con solo 310 fondi chiusi, portando il totale annuo a un livello che non si vedeva da oltre un decennio, con una flessione di circa il 25% su base annua.

Nonostante l’interesse degli investitori istituzionali per il private equity, questi tendono a privilegiare gestori con esperienza consolidata e capacità di creare valore operativo. Questo porta a una concentrazione del mercato a favore dei principali operatori, rendendo più difficile la raccolta di capitali per i fondi più piccoli.

I gestori di fondi, pertanto, si concentrano su società con modelli di business resilienti e una forte generazione di cassa, prestando particolare attenzione a settori come software, cybersecurity, infrastrutture digitali e healthcare. Inoltre, l’intelligenza artificiale sta assumendo un ruolo sempre più centrale nelle strategie di investimento, non solo come settore d’investimento, ma anche come leva per migliorare l’efficienza operativa e incrementare la redditività delle partecipate.

Infine, sul fronte delle valutazioni, il mercato mostra segnali di stabilizzazione rispetto alla correzione avvenuta tra il 2022 e il 2024. Si osserva una marcata differenziazione tra asset di qualità e comparti più ciclici, con i multipli che appaiono ora più coerenti con il contesto attuale dei tassi di interesse e delle prospettive di crescita globale. Le aziende tecnologiche più innovative, in particolare, continuano a registrare valutazioni superiori alla media.